Rick的博客

循環理論我老曹1974年11月開始學習（當年有關書籍由行止兄所贈），但至今仍少見一般分析員利用此法分析（cyclical analyst），理由係掌握上述理論必須有幾深嘅數學基礎才掂。

 

其中最微細嘅浪約九至十一天（此乃移動平均數係十天之理由）；大一D係二點三個月約十周（此乃50天移動平均數出現嘅理由）。再大一D係五點七六個月二十五周（即一百二十五天）；再大係十七點三個月七十五周（三百七十五天）。完成一個大浪需要五十一點九二個月二百二十五周（一千一百二十五天），此乃二百二十五周移動平均數出現嘅理由。

上述循環互為影響，而形成股市韻律（rhythms），常見韻律有十七個月（或七十五周），即由低至高再返回低點需時十七個月；第二種係四點三二年（二百二十五周）。一個經濟盛衰影響通常需四點三二年才完成，再大一D係八點六四年、十七點二八年及三十四年半。

曹仁超简历：原名曹志明，现为《信报》董事及专栏作家。1967年投身社会，首份工是纺织公司练习生。1968年转行投身证券行业。曾任职《明报》资料室，1973年与林山木创办《信报》

人称「曹Sir」的专栏作家曹仁超，纵横财经界近40年，多年来投资，输过赢过，领悟出赚钱窍门是买趋势、不投机，他深信：「任何市况总有投资机会，如何捕捉，在乎你有冇做足功课，同埋够唔够醒目，唔好埋怨市太贵冇好嘢买，或是跌市累你损手。」

投资唔系游戏，你必须制定计划，按计划行事，一旦达到目的便获利回吐。如你连自己嘅性格都唔了解，或买乜嘢都唔知道，只靠打电话问功课，呢种投资者迟早输钱离场。不要向自己说谎，睇错市便止蚀离场，停留愈久亏损愈大。不要让小错变成大错，不要用「好钱」去支持「坏咗嘅投资」。有怀疑揸现金！不要希望明天会更好，因为明天只系另一个今天。先做好功课，然后决定买卖，错咗便止蚀离场

美 元 繼 續 呈 強 ， 美 指 數 上 周 再 升 1.8% ， 美 元 自 7 月 轉 強 以 來 ， 調 整 最 多 為 澳 、 紐 商 品 貨 幣 ， 其 次 英 鎊 、 歐 元 。 美 元 轉 強 主 因 ， 是 環 球 經 濟 可 脫 的 主 觀 希 望 落 空 ， 美 國 經 濟 於 去 年 末 季 收 縮 0.2% ， 信 貸 緊 縮 影 響 波 及 其 他 金 融 市 場 。 日 本 經 濟 今 年 次 季 收 縮 2.4% ， 德 、 法 、 意 均 同 期 錄 得 經 濟 按 季 倒 退 ， 新 西 蘭 經 濟 因 息 率 高 企 ， 今 年 首 季 輕 微 倒 退 0.3% 。 相 比 下 ， 美 國 經 濟 受 到 退 稅 支 票 對 消 費 刺 激 ， 第 二 季 增 長 迴 光 反 照 達 1.9%

跌 足 一 個 月 ， 由 不 服 跌 到 服 。 近 日 外 幣 略 見 喘 定 ， 有 人 伺 機 撈 底 。 短 炒 一 轉 反 彈 無 壞 ， 但 長 收 息 就 免 問 。 今 次 減 息 料 會 「 減 到 你 唔 信 」 ， 立 意 長 者 就 要 有 心 理 準 備 上 N 年 。 至 於 大 閘 蟹 欲 鬆 綁 者 ， 可 考 慮 以 下 價 位 ： 歐 元 1.49 、 英 鎊 1.90 、 瑞 郎 1.0850 、 澳 元 0.8850 、 紐 元 差 不 多 到 位 、 加 元 1.0550 ， 價 位 大 概 而 已 ， 還 宜 自 行 觀 摩 。

昨 日 報 章 財 經 版 頭 條 新 聞 是 摩 根 大 通 出 報 告 說 「 中 央 擬 4000 億 救 市 」 ， 但 是 ， 股 市 依 然 低 開 ， 相 信 是 受 到 美 股 急 跌 、 日 股 也 跌 的 影 響 。 之 後 ， 大 戶 就 開 始 造 好 倉 ， 股 價 節 節 上 升 ， 最 後 收 市 指 上 升 447 點 ， 但 指 期 貨 依 然 低 水 ， 信 心 仍 未 恢 復 。

摩 根 大 通 從 甚 麼 地 方 得 到 這 項 獨 家 的 中 央 救 市 消 息 ？ 還 是 摩 根 大 通 為 了 挾 淡 倉 就 製 造 出 來 的 新 聞 ？

我

外 圍 大 漲 ， 遇 上 風 暴 停 市 ， 而 周 二 亞 洲 股 市 愁 雲 慘 霧 ， 美 股 居 然 勁 升 ， 半 日 之 間 市 場 氣 氛 可 以 巨 變 。 所 以 今 時 今 日 炒 港 股 ， 一 定 要 有 海 外 對 渠 道 ， 否 則 會 過 度 被 動 ， 例 如 周 二 造 好 ， 今 日 港 股 不 幸 因 為 外 圍 回 軟 而 未 能 高 開 的 話 ， 就 是 正 式 蜑 家 雞 見 水 ， 最 低 限 度 ， 也 要 有 個 美 股 戶 口 可 以 利 用 FXP 或 FXI 行 動 。

在 熊 市 期 中 ， 接 到 不 少 讀 者 來 信 ， 都 是 「 怎 麼 辦 ？ 」 這 一 類 的 問 題 ， 都 是 在 高 價 時 買 了 股 票 ， 其 中 不 少 更 是 在 股 價 一 路 跌 、 一 路 「 溝 貨 」 再 買 入 。 來 信 的 讀 者 都 自 稱 是 我 的 長 期 讀 者 ， 很 奇 怪 ， 我 的 真 正 長 期 讀 者 ， 不 會 不 知 道 我 長 期 反 對 「 溝 貨 」 。 不 過 ， 既 然 是 我 的 讀 者 ， 不 論 是 長 期 讀 者 或 是 短 期 讀 者 ， 我 都 應 該 盡 我 的 能 力 回 答 問 題 。

有 一 位 署 名 心

8月6日，周三。是日打風，香港停市，日股則大升；滬深三百微升0.69%，收報2721.69。外圍方面，道指真正嘅頂喺2000年；納指2003至07年嘅反彈無法高出2000年嘅水平。道指如扣埋通脹，去年10月嘅高點亦唔及2000年。2003至07年股市嘅上升及經濟嘅再繁榮建基喺金融嘅再膨脹（Reflation）政策，透過CDO製造大量嘅信貸，刺激樓價上升，帶動消費，令經濟出現再繁榮；再膨脹所製造出嚟嘅再繁榮係借番嚟嘅，遲早都要還。去年8月嘅次按危機，CDO泡沫爆破咗，各大金融機構將手上嘅CDO大幅撥備（美林每1美元CDO嘅作價22美仙，另為買家提供75％嘅財務按揭，即係實收5.5美仙，其餘數目日後收唔收到？有賴買家唔好出問題）。

以伊都唔想打仗

去年第四季美國嘅GDP已修正為負增長；今年第一及第二季透過減息及退稅製造增長。美林分析員David Rosenb

去年，金融市場頭號潮語是「分道揚鑣」（decoupling），此話何解，八歲至八十歲都瞭然於胸。可是，一般人對decoupling的理解是：發達國落難，新興市場獨善其身。隨着中印越南股市相繼見頂慘跌，分道揚鑣不提也罷。

然而，不同新興市場表現南轅北轍，又算不算分道揚鑣？如果閣下接受「潮語」可以彈性演繹的話，答案應該是肯定的。

摩根士丹利資產管理新興市場部主管沙瑪（Ruchir Sharma）在8月4日一期《新聞周刊》「環球投資者」專欄中，便舉了兩個有趣的例子：巴西、土耳其。過去十年，巴西與土耳其就像一對孖生兄弟，長期債台高築，加上超高通脹，令這兩個新興經濟體在千禧前後瀕臨破產邊緣。兩國痛定思痛，先後實行大刀闊斧的經濟改革，財赤通脹大幅回落，自此雙雙踏上復甦之路。

巴西與土耳其不僅在經濟上際遇相似，就連股市和貨幣走勢也如出一轍，過去十年大部分時間同上同落，直至商品價格去年底升勢轉急，兩國股滙才各行各路、分道揚鑣。

曾幾何時，金磚四國為市場帶來厚望。美股去年10月見頂，A股同步見頂，市場遂將焦點轉移至概念最為近似的印度股市。殊不知，剛剛三個月後的今年1月10日，印度 Sensex指數同告見頂，由當日高位212xx點跌至上月低位125xx點，跌逾四成。

好了，資金轉戰巴、俄，因為前者有食品價格托住，後者有能源價格撑住。又好了，食品價格和油價齊齊急挫，俄、巴股市分別於5月19日及29日見頂，由高位計起便曾跌過兩成八及兩成四，技術上講屬於逼近或已入熊市，視乎以跌三成還是兩成來界定。

無可否認，新興市場於過去牛市中升勢凌厲，升幅遠比成熟市場理想。不過，重溫巴、俄股市多年走勢，今輪牛市幾乎與美股同時於2003年開始，結束時間亦相差僅約半年【兩圖】。尤以巴西股市，1995至2003年的一段升跌幾與美股同步；至於俄羅斯，則因1998年發生金融風暴而提早跌市。由此可見，新興市場與